ضريبة المنافع من التمرين من الأسهم ، خيارات التدفق النقدي

البيانات المالية: التدفق النقدي في القسم السابق من هذا البرنامج التعليمي، أظهرنا أن التدفقات النقدية من خلال الأعمال التجارية في أربع مراحل عامة. أولا، يتم رفع النقد من المستثمرين أو المقترضين من المقرضين. ثانيا، يستخدم النقد لشراء الأصول وبناء المخزون. ثالثا، تمكن الموجودات والمخزون عمليات الشركة من توليد النقد الذي يدفع المصاريف والضرائب قبل الوصول في نهاية المطاف إلى المرحلة الرابعة. وفي هذه المرحلة النهائية، تعاد المبالغ النقدية إلى المقرضين والمستثمرين. تتطلب قواعد المحاسبة من الشركات تصنيف تدفقاتها النقدية الطبيعية إلى واحدة من ثلاث دلاء (كما هو مطلوب من قبل سفاس 95) معا هذه الدلاء تشكل بيان التدفقات النقدية. ويوضح الرسم البياني أدناه كيفية تناسب التدفقات النقدية الطبيعية مع تصنيفات بيان التدفقات النقدية. يتم عرض التدفقات الداخلية باللون الأخضر والتدفقات الخارجية المعروضة باللون الأحمر: مجموع كفف. كفي و كفو هو صافي التدفق النقدي. وعلى الرغم من أن صافي التدفق النقدي منيع تقريبا للتلاعب من قبل اإلدارة، إال أنه مقياس أداء رديء ألنه يتضمن التدفقات النقدية التمويلية التي يمكن أن تؤثر على التدفقات النقدية الصافية بطريقة تتناقض مع القيمة الفعلية اداء التشغيل. على سبيل المثال، قد تقرر شركة مربحة استخدام نقدية إضافية لسحب الديون طويلة الأجل. في هذه الحالة، فإن كفف السلبي للنفقات النقدية لتقاعد الدين يمكن أن يغرق صافي التدفق النقدي إلى الصفر على الرغم من الأداء التشغيلي قوي. وعلى العكس من ذلك، يمكن أن تؤدي الشركة الخاسرة إلى زيادة التدفقات النقدية الصافية بشكل مصطنع من خلال إصدار سندات الشركات أو بيع الأسهم. وفي هذه الحالة، يمكن أن يعوض صندوق النقد الأجنبي الإيجابي التدفق النقدي التشغيلي السلبي، على الرغم من أن عمليات الشركة لا تؤدي أداء جيدا. والآن بعد أن أصبح لدينا فهم قوي لهيكل التدفقات النقدية الطبيعية وكيفية تمثيلها، سيبحث هذا القسم أي تدابير التدفقات النقدية هي الأفضل استخداما لتحليل معين. وسوف نركز أيضا على كيف يمكنك إجراء تعديلات على الأرقام بحيث التحليل الخاص بك ليس مشوهة عن طريق الإبلاغ التلاعب. أي مقياس التدفق النقدي هو الأفضل لديك ثلاثة على الأقل تدابير التدفق النقدي صالحة للاختيار من بينها. أي واحد هو مناسبة بالنسبة لك يعتمد على الغرض الخاص بك، وما إذا كنت تحاول قيمة الأسهم أو الشركة بأكملها. أسهل خيار هو سحب التدفق النقدي من العمليات (كفو) مباشرة من بيان التدفقات النقدية. وهذا مقياس شعبي، ولكنه ينطوي على نقاط ضعف عند استخدامه في عزلة: فهو يستثني النفقات الرأسمالية التي عادة ما تكون مطلوبة للمحافظة على القدرة الإنتاجية للشركات. ويمكن أيضا التلاعب بها، كما نعرض أدناه. إذا كنا نحاول إجراء تقييم أو استبدال مقياس األرباح المستندة إلى االستحقاق، فإن السؤال األساسي هو أي المجموعة تقوم بالتدفق النقدي إذا أردنا التدفق النقدي للمساهمين، عندئذ يجب أن نستخدم التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية) فكف وهو ما يماثل صافي الأرباح، وسيكون أفضل من ذلك بالنسبة لنسبة التدفق السعري إلى التدفق النقدي. إذا كنا نريد التدفقات النقدية لجميع مستثمري رأس المال، يجب علينا استخدام التدفق النقدي الحر للشركة (فكف). ففف يشبه قاعدة توليد النقد المستخدمة في القيمة المضافة الاقتصادية (إيفا). في إيفا، يسمى صافي أرباح التشغيل بعد الضرائب (نوبات) أو في بعض الأحيان صافي الربح التشغيلي أقل الضرائب المعدلة (نوبلات)، ولكن كلاهما أساسا فكف حيث يتم إجراء تعديلات على عنصر كفو. (كفي 13 13) (يستخدم التدفق النقدي من االستثمار كقيمة تقديرية لمستوى صافي النفقات الرأسمالية الالزمة للمحافظة على النمو وتنميته) شركة. والهدف هو اقتطاع النفقات اللازمة لتمويل النمو المستمر، وإذا كان التقدير أفضل من كفي المتاحة، ثم ينبغي استخدامه. التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية (فكف) يساوي المدير المالي ناقص التدفقات النقدية من الاستثمارات (كفي). لماذا طرح كفي من كفو لأن المساهمين يهتمون النقدية المتاحة لهم بعد كل التدفقات النقدية الخارجة، بما في ذلك الاستثمارات طويلة الأجل. المدير المالي يمكن أن تعزز فقط لأن الشركة بشراء الأصول أو حتى شركة أخرى. ويحسن الصندوق المالي الفرنسي من المدير المالي من خلال حساب التدفقات النقدية المتاحة للمساهمين بعد خصم جميع النفقات، بما في ذلك الاستثمارات. يستخدم التدفق النقدي الحر للشركة (فكف) نفس صيغة فف ولكن يضيف الفائدة بعد الضريبة، وهو ما يعادل الفائدة المدفوعة مضروبة في معدل الضريبة 1. يتم إضافة الفائدة بعد الضريبة المدفوعة لأننا في حالة فف، نستحوذ على إجمالي صافي التدفقات النقدية المتاحة لكل من المساهمين والمقرضين. إن الفائدة المدفوعة (بعد خصم الضرائب من الضرائب) هي تدفقات نقدية خارجية نضيفها مرة أخرى إلى فكف من أجل الحصول على تدفق نقدي متاح لجميع موردي رأس المال. ملاحظة بخصوص الضرائب نحن لسنا بحاجة لطرح الضرائب بشكل منفصل عن أي من التدابير الثلاثة المذكورة أعلاه. كفو يتضمن بالفعل (أو، على نحو أدق، يتم تخفيض من قبل) الضرائب المدفوعة. نحن عادة ما نريد التدفقات النقدية بعد الضرائب منذ الضرائب هي تدفق حقيقي، مستمر. وبطبيعة الحال، فإن الضرائب المدفوعة في السنة قد تكون غير طبيعية. حتى لأغراض التقييم، تعديل كفو أو إيفا من نوع الحسابات ضبط الضرائب الفعلية المدفوعة لإنتاج مستوى أكثر طبيعية من الضرائب. على سبيل المثال، قد تبيع الشركة شركة تابعة لربح خاضع للضريبة وبالتالي تكبد أرباحا رأسمالية. زيادة الضرائب المدفوعة للسنة. ولأن هذا الجزء من الضرائب المدفوعة غير متكرر، يمكن إزالته لحساب مصروف الضريبة العادي. ولكن هذا النوع من الدقة ليس ضروريا دائما. غالبا ما يكون من المقبول استخدام الضرائب المدفوعة كما تظهر في كفو. ضبط التدفق النقدي من العمليات (كفو) يتضمن كل من تدفقات التدفق النقدي الثلاثة كفو، ولكننا نريد التقاط المدير المالي المستدام أو المتكرر، أي المدير المالي الذي تولده الأعمال الجارية. لهذا السبب، نحن في كثير من الأحيان لا يمكن أن يقبل المدير المالي كما هو مبين في بيان التدفقات النقدية، وتحتاج عموما لحساب المدير المالي المعدل عن طريق إزالة التدفقات النقدية لمرة واحدة أو التدفقات النقدية الأخرى التي لا تتولد عن العمليات التجارية العادية. وفيما يلي، نستعرض أربعة أنواع من التسويات التي يجب إجراؤها على المدير المالي المبلغ عنه من أجل الحصول على تدفقات نقدية مستدامة. أولا، النظر في بيان كفو نظيفة من أمجين، وهي شركة ذات سمعة لتوليد التدفقات النقدية القوية: أمجين يظهر المدير المالي في شكل غير مباشر. تحت شكل غير مباشر، مشتقة كفو من صافي الدخل مع مجموعتين من ظهور ظهورهم. أولا، النفقات غير النقدية، مثل الاستهلاك. تضاف إلى الوراء لأنها تقلل من صافي الدخل ولكن لا تستهلك النقد. ثانيا، تضاف أو تطرح تغييرات على حسابات الميزانية العمومية التشغيلية (الجارية). في قضية أمجنس، هناك خمسة من هذه الإضافات التي تندرج تحت بند التسمية النقدية المقدمة من (المستخدمة في) التغييرات في الأصول والخصوم التشغيلية: ثلاثة من هذه التغييرات في الميزانية العمومية تطرح من المدير المالي واثنان منهم إضافة إلى المدير المالي. على سبيل المثال، لاحظ أن الذمم التجارية (التي تعرف أيضا باسم الحسابات المدينة) تخفض المدير المالي بنحو 255 مليون: الذمم المدينة التجارية هي استخدام النقد. ويرجع ذلك إلى أنه، بوصفه حسابا للأصول الجارية، ارتفع بمقدار 255 مليون خلال العام. وقد أدرج مبلغ 255 مليون دولار كإيرادات وبالتالي دخل صاف، إلا أن الشركة لم تتلق النقدية حتى نهاية السنة، وبالتالي فإن الإيرادات غير المحصلة لا بد من استبعادها من حساب نقدي. وعلى العكس من ذلك، فإن الحسابات المستحقة الدفع هي مصدر نقدي في قضية أمجينز. هذا الحساب الحالي للخصوم بنسبة 74 مليون خلال العام أمجين مدين للمال وصافي الدخل يعكس النفقات، ولكن الشركة عقدت مؤقتا على النقد، لذلك يتم زيادة المدير المالي لهذه الفترة من قبل 74 مليون نسمة. وسوف نشير إلى بيان أمجنس لشرح التعديل الأول الذي يجب أن تقوم به إلى كفو: 1. المزايا الضريبية المتعلقة خيارات الأسهم الموظف (انظر 1 على بيان أمجين كفو) تم تعزيز أمجنس المدير المالي بنحو 269 مليون لأن الشركة يحصل على خصم الضرائب عندما الموظفين ممارسة خيارات الأسهم غير المؤهلين. على هذا النحو، ما يقرب من 8 من أمجنس المدير المالي ليست بسبب العمليات وليس بالضرورة متكررة، وبالتالي فإن كمية 8 يجب إزالتها من كفو. وعلى الرغم من أن بيان التدفقات النقدية "أمجنس" واضح بشكل استثنائي، فإن بعض الشركات تدفن هذه الفائدة الضريبية في حاشية. لمراجعة التعديلات التالية التي يجب إجراؤها على المدير المالي المبلغ عنها، سوف ننظر في بيان فيريزونس من التدفقات النقدية أدناه. 2. التغييرات غير العادية لحسابات رأس المال العامل (المستحقات والمخزون والذمم الدائنة) (راجع 2 في بيان فيريزونس كفو.) على الرغم من أن فيريزونس بيان له العديد من الخطوط، لاحظ أن كفو المبلغ مشتق من صافي الدخل مع نفس مجموعتين من ظهور ظهور نحن كما هو موضح أعاله: تضاف المصاريف غير النقدية إلى صافي الدخل وتضاف التغييرات إلى الحسابات التشغيلية أو تطرح منها: لاحظ أن التغيير في الحسابات الدائنة ساهم بأكثر من 2.6 مليار إلى المدير المالي المبلغ عنه. وبعبارة أخرى، أنشأت فيريزون أكثر من 2.6 مليار في النقدية التشغيلية الإضافية في عام 2003 من خلال التمسك فواتير البائعين بدلا من دفعها. وليس من غير المعتاد أن تزداد المبالغ المستحقة الدفع مع زيادة الإيرادات، ولكن إذا زادت المبالغ المستحقة الدفع بمعدل أسرع من المصروفات، فإن الشركة تنشئ بالفعل تدفقات نقدية من خلال تمديد المبالغ المستحقة الدفع للبائعين. إذا كانت هذه التدفقات النقدية مرتفعة بشكل غير طبيعي، فمن المستحسن إزالتها من المدير المالي لأنها ربما مؤقتة. على وجه التحديد، يمكن للشركة دفع فواتير البائع في يناير، مباشرة بعد نهاية السنة المالية. وإذا قام بذلك، فإنه يعزز بشكل مصطنع المدير المالي الحالي للفترة من خلال تأجيل التدفقات النقدية العادية إلى فترة مستقبلية. وينبغي تطبيق الحكم عند تقييم التغييرات في حسابات رأس المال العامل لأنه يمكن أن تكون هناك نوايا جيدة أو سيئة وراء التدفق النقدي الناجم عن انخفاض مستويات رأس المال المتداول. ويمكن للشركات التي لديها نوايا حسنة أن تعمل على تقليل رأس مالها العامل إلى أدنى حد ممكن - حيث يمكنها أن تحاول تحصيل الذمم المدينة بسرعة، وتمديد المبالغ المستحقة الدفع وتقليل مخزوناتها. وتظهر هذه النوايا الحسنة كتحسينات تدريجية وبالتالي مستدامة لرأس المال العامل. وتحاول الشركات ذات النوايا السيئة أن تلبس مؤقتا التدفق النقدي قبل نهاية الفترة المشمولة بالتقرير. وتعتبر هذه التغييرات في حسابات رأس المال العامل مؤقتة لأنها ستعكس في السنة المالية اللاحقة. ويشمل ذلك حجب فواتير البائعين مؤقتا (مما يؤدي إلى زيادة مؤقتة في الحسابات الدائنة والمدير المالي)، وخفض صفقات تحصيل الذمم قبل نهاية السنة (مما يؤدي إلى انخفاض مؤقت في المستحقات وزيادة في المدير المالي)، أو سحب المخزون قبل نهاية السنة ( مما يؤدي إلى انخفاض مؤقت في المخزون وزيادة في كفو). وفي حالة الذمم المدينة، تقوم بعض الشركات ببيع مستحقاتها إلى طرف ثالث في عملية التخصيم، مما يؤدي إلى تعزيز المدير المالي مؤقتا. 3. النفقات المرسملة التي يجب أن يتم تكبدها (التدفقات الخارجة في كفي التي ينبغي إعادة تصنيفها يدويا إلى كفو) (راجع 3 على بيان فيفو كفو.) تحت التدفق النقدي من الاستثمار (كفي)، يمكنك أن ترى أن فيريزون استثمرت ما يقرب من 11.9 مليار نقدا. وقد صنفت هذه التدفقات النقدية الخارجة في إطار مؤشر الضعف المالي بدلا من المدير المالي لأن الأموال أنفقت على الحصول على أصول طويلة الأجل بدلا من دفع ثمن المخزون أو النفقات التشغيلية الحالية. ومع ذلك، في بعض الأحيان هذا هو دعوة الحكم. وقد استغلت شركة وورلدكوم هذه السلطة التقديرية من خلال إعادة تصنيف النفقات الجارية إلى استثمارات، وفي السكتة الدماغية الواحدة، قامت الشركة بشكل مصطنع بتعزيز كل من المدير المالي والأرباح. اختارت فيريزون تضمين برامج رسملة في النفقات الرأسمالية. ويشير ذلك إلى ما يقرب من بليون دولار من الأموال المنفقة (استنادا إلى الحواشي) لتطوير نظم برمجيات داخلية. يمكن للشركات اختيار لتصنيف البرمجيات المتقدمة للاستخدام الداخلي كمصروفات (تخفيض كفو) أو استثمار (الحد كفي). فعلى سبيل المثال، تصنف ميكروسوفت، على سبيل المثال، جميع تكاليف التطوير هذه كمصروفات بدلا من رسملتها في كفي، مما يحسن من جودة كفو المبلغ عنها. في حالة فيريزونز، من المستصوب إعادة تصنيف التدفق النقدي إلى المدير المالي، وتخفيضه بمقدار مليار. والفكرة الرئيسية هنا هي أنه إذا كنت ستعتمد فقط على كفو، يجب عليك التحقق من كفي للتدفقات النقدية التي يجب أن يعاد تصنيفها إلى كفو. .4 المکاسب غیر المتکررة (غیر المتکررة) بسبب توزیعات الأرباح المستلمة أو المکاسب التجاریة یتضمن المدیر المالي من الناحیة الفنیة عنصرین من التدفقات النقدیة التي یقوم المحللون بإعادة تصنیفھا من التدفقات النقدیة: 1 () أرباح مستلمة من الاستثمارات و (2) أرباح من الأوراق المالية المتداولة (الاستثمارات التي يتم شراؤها وبيعها للأرباح قصيرة الأجل). إذا وجدت أن كفو هو تعزيز كبير من جانب واحد أو كل من هذه العناصر، فهي تستحق الدراسة. ولعل التدفقات الداخلة مستدامة. ومن ناحية أخرى، فإن أرباح الأسهم المستلمة غالبا ما لا تعزى إلى الأعمال التشغيلية الأساسية للشركة وقد لا يمكن التنبؤ بها. كما أن المكاسب من الأوراق المالية للمتاجرة تكون أقل استدامة: فهي متقلبة، ويجب إزالتها عموما من المدير المالي ما لم تكن بالطبع أساسية لعملياتها كما هو الحال مع شركة استثمار. وعلاوة على ذلك، يمكن التلاعب مكاسب التداول: الإدارة يمكن بسهولة بيع الأوراق المالية القابلة للتداول لكسب قبل نهاية السنة، وتعزيز المدير المالي. سوماري يجب فحص التدفقات النقدية من العمليات (كفو) عن التشوهات بالطرق التالية: إزالة المكاسب من المزايا الضريبية بسبب تمارين خيار الأسهم 13 تحقق من وجود فواتير كفو مؤقتة بسبب إجراءات رأس المال العامل. على سبيل المثال، حجب المستحقات، أو حشو القناة، لتقليل المخزون مؤقتا. 13 تحقق من التدفقات النقدية الخارجة المصنفة تحت مؤشر الضعف المالي التي ينبغي إعادة تصنيفها إلى المدير المالي. تحقق من وجود فواتير أخرى لمرة واحدة للمدير المالي بسبب أرباح غير متكررة أو أرباح التداول. 13 13 وباإلضافة إلى كونه عرضة للتشوهات، فإن الضعف الرئيسي للمدير المالي هو أنه يستثني استثمارات رأس المال. ويمكننا عموما التغلب على هذه المشكلة باستخدام التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية (فكف)، والذي يتضمن (أو بشكل أدق، يتم تخفيضه من خلال) النفقات الرأسمالية (كفي). وأخيرا، فإن ضعف فف هو أنه سيتغير إذا تغير هيكل رأس المال. وهذا هو، سوف فك ترتفع إذا كانت الشركة تحل محل الديون مع حقوق الملكية (وهو الإجراء الذي يقلل من الفائدة المدفوعة، وبالتالي يزيد كفو) والعكس بالعكس. ويمكن التغلب على هذه المشكلة باستخدام التدفق النقدي الحر للشركة (فكف)، التي لا تشوه نسبة الدين إلى رأس المال. القوائم المالية: أرباح الأسهم خيارات الأسهم على الرغم من أن الحكمة التقليدية ترى أنه يجب عليك الجلوس على الخيارات الخاصة بك حتى أنها على وشك أن تنتهي للسماح للسهم أن نقدر وتحقيق أقصى قدر من الربح الخاص بك، العديد من الموظفين لا يمكن أن يقف إلى الانتظار ذلك طويلا. هناك العديد من الأسباب المشروعة لممارسة الرياضة في وقت مبكر. من بينها: 1. لقد فقدت الإيمان في آفاق عملك، وبالتالي في مخزونها. 2. أنت جرعة زائدة على أسهم الشركة. (ومن الحكمة عموما للحفاظ على أكثر من 10 من محفظتك في الأسهم أصحاب العمل.) 3. كنت ترغب في تجنب الحصول على دفعت إلى شريحة الضرائب أعلى. في انتظار ممارسة جميع الخيارات الخاصة بك في وقت واحد يمكن أن تفعل ذلك تماما. ممارسة جزء في وقت واحد يمكن أن يخفف من المشكلة. وهناك طريقة سريعة لتقدير قيمة الخيارات الخاصة بك هو لحساب كم كنت جيب بعد ممارسة لهم وعلى الفور بيع الأسهم. (تذكر أيضا أن ضريبة الدخل سوف تكون مستحقة على هذا المكسب). من الحيوي أن نتذكر أنه عند التمسك بالأسهم التي تم تحويلها من الخيارات ممارسة، هو نفسه كما جعل الاستثمار في الأسهم. إذا كنت غير مريحة مع إمكانية حدوث تراجع، لا التمسك على الأسهم. هناك ثلاث طرق أساسية لممارسة الخيارات: هذا هو الطريق الأكثر مباشرة. أنت تعطي صاحب العمل المال اللازم والحصول على شهادات الأسهم في المقابل. ماذا لو، عندما يتعلق الأمر الوقت لممارسة، لم يكن لديك ما يكفي من النقود في متناول اليد لشراء أسهم الخيار ودفع أي ضريبة الناتجة بعض أصحاب العمل تتيح لك التداول شركة الأوراق المالية كنت تملك بالفعل للحصول على الأسهم الخيار. هذه الاستراتيجية لديها فائدة إضافية للحد من تركيزك في أسهم الشركة. ملاحظة: يجب أن تكون قد احتفظت بسندات إسو المتقاسمة لفترات الاحتفاظ المطلوبة لمدة سنة أو سنتين لتجنب التعامل مع التبادل كبيع وبالتالي تكبد ضريبة. هذه هي الحالة التي تقترض فيها من السمسار المال اللازم لممارسة الخيار الخاص بك، وفي الوقت نفسه، بيع ما لا يقل عن أسهم كافية لتغطية التكاليف الخاصة بك، بما في ذلك الضرائب وسماسرة اللجان. يتم دفع أي رصيد لك نقدا أو الأسهم. ننموني (نيويورك) نشرت لأول مرة 28 مايو 2015: 6:06 بيإم إت فوائد وقيمة خيارات الأسهم وهي حقيقة غالبا ما يتم تجاهلها، ولكن القدرة للمستثمرين لمعرفة بدقة ما يجري في الشركة وتكون قادرة لمقارنة الشركات على أساس نفس المقاييس هي واحدة من أهم الأجزاء الحيوية للاستثمار. وقد جادل النقاش حول كيفية المحاسبة عن خيارات الأسهم للشركات المقدمة للموظفين والمديرين التنفيذيين في وسائل الإعلام، وقاعات مجلس إدارة الشركة وحتى في الكونغرس الأمريكي. بعد سنوات عديدة من التشكيك، ومجلس معايير المحاسبة المالية. أو فاسب، أصدر بيان المحاسبة المالية رقم 123 (R). والتي تدعو إلى فرض مصاريف إلزامية لخيارات الأسهم ابتداء من الربع المالي الأول للشركة بعد 15 يونيو 2005. (لمعرفة المزيد، انظر مخاطر الخيارات الخلفية، التكلفة الحقيقية لخيارات الأسهم ونهج جديد لتعويض الأسهم). المستثمرون تحتاج إلى معرفة كيفية تحديد الشركات التي سوف تكون الأكثر تضررا - ليس فقط في شكل مراجعات الأرباح على المدى القصير، أو مبادئ المحاسبة المقبولة عموما مقابل الأرباح الشكلية - ولكن أيضا من خلال التغييرات طويلة الأجل لطرق التعويض والآثار سيكون القرار على العديد من الشركات استراتيجيات طويلة الأجل لجذب المواهب وتحفيز الموظفين. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، انظر فهم الأرباح الموالية.) تاريخ قصير من الخيار الأسهم كما التعويض ممارسة إعطاء خيارات الأسهم لموظفي الشركة هو عقود من العمر. في عام 1972، أصدر مجلس مبادئ المحاسبة (أب) الرأي رقم 25 الذي دعا الشركات إلى استخدام منهجية القيمة الجوهرية لتقييم خيارات الأسهم الممنوحة لموظفي الشركة. وبموجب أساليب القيمة الجوهرية المستخدمة في ذلك الوقت، يمكن للشركات أن تصدر خيارات الأسهم في السوق دون تسجيل أي مصروفات على بيانات دخلها. حيث اعتبرت الخيارات عدم وجود قيمة جوهرية أولية. (وفي هذه الحالة، تعرف القيمة الجوهرية بالفرق بين سعر المنحة وسعر السوق للسهم، الذي يكون وقت منحه متساويا). لذلك، في حين أن ممارسة عدم تسجيل أي تكاليف لخيارات الأسهم بدأت منذ فترة طويلة، وكان عدد يجري تسليمها صغيرة جدا أن الكثير من الناس تجاهل ذلك. سريع إلى الأمام لعام 1993 القسم 162m من قانون الإيرادات الداخلية هو مكتوب ويحد فعليا التعويضات النقدية التنفيذية للشركات إلى 1 مليون في السنة. عند هذه النقطة أن استخدام خيارات الأسهم كشكل من أشكال التعويض يبدأ حقا في الإقلاع. وبالتزامن مع هذه الزيادة في خيارات منح هو سوق الثور الهائج في الأسهم، وتحديدا في الأسهم المتعلقة بالتكنولوجيا، والتي تستفيد من الابتكارات وزيادة الطلب المستثمرين. في وقت قريب جدا لم يكن فقط كبار المديرين التنفيذيين تلقي خيارات الأسهم، ولكن رتبة والموظفين الموظفين كذلك. وكان الخيار الأسهم قد ذهب من التنفيذي التنفيذي الغرفة الخلفية لصالح كامل على ميزة تنافسية للشركات الراغبة في جذب وتحفيز كبار المواهب، وخاصة المواهب الشابة التي لم تمانع في الحصول على عدد قليل من الخيارات الكاملة من فرصة (في جوهرها، وتذاكر اليانصيب) بدلا من ذلك من النقد اضافية تأتي يوم الدفع. ولكن بفضل سوق الأسهم المزدهر. بدلا من تذاكر اليانصيب، كانت الخيارات الممنوحة للموظفين جيدة مثل الذهب. وقد وفر ذلك ميزة استراتيجية رئيسية للشركات الصغيرة ذات الجيوب الضحلة، التي يمكنها توفير أموالها وبساطة إصدار المزيد والمزيد من الخيارات، في حين أنها لم تسجل فلسا واحدا من الصفقة كمصروف. ويفترض وارن بوفيه على حالة الشؤون في خطاب عام 1998 إلى المساهمين: على الرغم من الخيارات، إذا كان منظم بشكل صحيح، يمكن أن يكون وسيلة مناسبة، وحتى مثالية لتعويض وتحفيز كبار المديرين، فهي في كثير من الأحيان متقلبة بعنف في توزيع المكافآت ، غير فعالة كمحفز وباهظة الثمن للمساهمين. في وقت التقييم على الرغم من وجود المدى الجيد، واليانصيب انتهت في نهاية المطاف - وفجأة. وقد انفجرت الفقاعة التي تغذيها التكنولوجيا في سوق الأوراق المالية، وأصبحت الملايين من الخيارات التي كانت مربحة مرة واحدة لا قيمة لها، أو تحت الماء. هيمنت فضائح الشركات على وسائل الإعلام، حيث أن الجشع الساحق ينظر إلى شركات مثل إنرون. عززت وورلدكوم وتايكو الحاجة إلى المستثمرين والهيئات التنظيمية لاستعادة السيطرة على المحاسبة وتقديم التقارير المناسبة. (لقراءة المزيد عن هذه الأحداث، انظر أكبر احتيال المخزون في كل العصور.) ومن المؤكد أن أكثر من في فاسب، الهيئة التنظيمية الرئيسية لمعايير المحاسبة في الولايات المتحدة، لم ينسوا أن خيارات الأسهم هي نفقات مع تكاليف حقيقية ل كل من الشركات والمساهمين. ما ھي التکالیف إن التکالیف التي یمکن أن تطرحھا خیارات الأسھم علی المساھمین ھي مسألة جدیدة. وفقا ل فاسب، لا توجد طريقة محددة لتقييم منح الخيارات يضطر على الشركات، وذلك أساسا لأنه لم يتم تحديد أفضل طريقة. خيارات الأسهم الممنوحة للموظفين لديها اختلافات رئيسية عن تلك التي تباع في البورصات، مثل فترات الاستحقاق وعدم القدرة على نقل (فقط الموظف يمكن استخدامها من أي وقت مضى). في بيانهم جنبا إلى جنب مع القرار، فإن فاسب تسمح لأي طريقة التقييم، طالما أنها تتضمن المتغيرات الرئيسية التي تشكل الأساليب الأكثر شيوعا، مثل بلاك سكولز وحدين. المتغيرات الرئيسية هي: معدل العائد الخالي من المخاطر (عادة ما يتم استخدام معدل فاتورة T ثلاثة أو ستة أشهر هنا). معدل توزيعات األرباح المتوقعة لألمن) الشركة (. التقلب الضمني أو المتوقع في الأمان الأساسي خلال مدة الخيار. سعر ممارسة الخيار. المدة أو المدة المتوقعة للخيار. ويسمح للشركات باستخدام تقديرها الخاص عند اختيار نموذج التقييم، ولكن يجب أيضا أن يتم الاتفاق عليها من قبل مدققي الحسابات. ومع ذلك، يمكن أن يكون هناك اختلافات كبيرة بشكل مفاجئ في إنهاء التقييمات اعتمادا على الطريقة المستخدمة والافتراضات القائمة، وخاصة افتراضات التقلب. لأن كل من الشركات والمستثمرين يدخلون أراضي جديدة هنا، التقييمات والأساليب لا بد أن تتغير مع مرور الوقت. ما هو معروف هو ما حدث بالفعل، وهذا هو أن العديد من الشركات قد خفضت، تعديل أو القضاء على برامج خيارات الأسهم الحالية تماما. وفي مواجهة احتمال إدراج التكاليف المقدرة وقت منحها، اختارت العديد من الشركات تغييرها بسرعة. النظر في الإحصاءات التالية: انخفضت منح خيارات الأسهم التي قدمتها شركة سامب 500 من 7.1 مليار في عام 2001 إلى 4 مليارات فقط في عام 2004، أي بانخفاض قدره أكثر من 40 في غضون ثلاث سنوات فقط. ويوضح الرسم البياني أدناه هذا الاتجاه. وهناك نوع من هيكل التعويضات التي يطبقها مديرو الصناديق عادة ما يكون جزء التعويض فيها مستندا إلى الأداء. حماية ضد فقدان الدخل الذي قد يؤدي إلى وفاة المؤمن عليه. يتلقى المستفيد اسمه. مقياس للعلاقة بين التغير في الكمية المطلوبة من سلعة معينة وتغير في سعرها. السعر. إجمالي القيمة السوقية للدولار لكل من أسهم الشركة المعلقة. يتم احتساب القيمة السوقية عن طريق الضرب. فريكسيت قصيرة ل كوتشيفيش إكسيتكوت هو الفرنسية سبينوف من بريكسيت المدى، التي برزت عندما صوتت المملكة المتحدة ل. أمر وضعها مع وسيط يجمع بين ملامح وقف النظام مع تلك من أجل الحد. أمر وقف الحد سوف.